近日，锂价回暖，锂矿板块上市公司集体异动，再度引发市场对锂价波动的广泛关注。

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年初（2023年）以来，锂产业链经历了一轮价格大跳水，碳酸锂价格从最高的58万元每吨一路下跌至18万元，锂精矿价格也从7000多美金/吨跌到了3700美金。

（图1：电池级碳酸锂报价走势）

受锂价跳水因素影响，一季度，锂盐上市公司的经营业绩都受到了不同程度的影响。

比如，国内锂盐生产龙头公司赣锋锂业，公司今年一季度收入达到了94.38亿元，同比大幅增长了76%。但同期，公司的利润却同比下滑了32%。

从公司给出的解释来看，业绩下滑的原因主要体现在成本端。从去年（2022年）7月份开始，锂精矿价格一路飞涨，导致公司的采购成本大幅攀升。

根据赣锋锂业披露，2022年上半年，公司的锂辉石（用于提炼锂精矿）采购价是35万元/吨（折氧化锂），下半年就变成了59万元/吨（折氧化锂），涨价幅度接近70%。

（图2：2022年赣锋锂业锂辉石采购平均价格）

而和2021年下半年相比，公司2022年下半年的锂辉石采购价则是涨了4倍有余。

（图3：2021年赣锋锂业锂辉石采购平均价格）

原材料采购成本的大幅上涨，导致赣锋锂业锂盐产品的生产成本也随之提高。因此一季度，赣锋锂业的毛利率由去年同期的67%直接下降到了37%，同比减少了30个百分点。

同时，原材料采购价格的上涨，也带来了存货成本（账面余额）的大幅增加。例如，2021年年底，赣锋锂业的存货是30多亿人民币，到2022年年底，公司的库存已经增长到了100多亿。

高价采购原材料带来的一个影响是，当锂盐价格和锂精矿价格在短时间内出现大幅跳水后，公司的存货成本便出现了超过现货价格的风险；也就是说，成本和售价出现了一定程度的倒挂。所以，一季度赣锋锂业计提了11个亿的存货减值损失，这是公司上市以来计提的最大的一笔减值损失。

那么，至少从截至一季度末的数据来看，包括赣锋锂业在内的大部分锂盐厂商还是面临着成本倒挂的问题。比如，赣锋锂业截至一季度末的存货账面价值依然维持在100多亿左右，和2022年年底没有太大的变化。

而如果按照赣锋锂业之前披露的采购数据（2022年下半年），公司目前碳酸锂的生产成本可能要在25万元/吨左右。

辅助说明：2022年下半年锂辉石采购价58.67万元/吨（折合氧化锂）

氧化锂：碳酸锂=1：2.47，碳酸锂采购价预计约为23.75万元/吨。

期间费用占比约10%，碳酸锂成本预计超过25万元/吨。

从公开市场报价来看，截至4月末，国内电池级碳酸锂的现货价还不到20万元/吨。

虽然赣锋锂业肯定会采取一些措施来应对产品价格下跌。但是如果碳酸锂价格始终维持在不到20万的价格区间，那么，赣锋锂业在二季度可能还是要继续计提减值损失，甚至是出现部分产品亏损交易的情况。

所以，对于当下的锂盐厂商而言，都是十分有动力，希望能够把锂盐价格重新推回到25万元以上。这也就能从一定程度上解释，为什么5月份以来，碳酸锂的报价开始持续走强。

当然，从一些公开信息来看，目前碳酸锂的报价回暖更多的还是一种情绪上的试探，真实的成交量其实没有显著的改善。也就是说，这一轮碳酸锂价格的回暖能否真正形成有大规模真实产品交易支撑的现实价格，还有待观察。

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